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11月，在全球疫情持續(xù)反彈背景下，全球主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)恢復(fù)態(tài)勢(shì)不一：美國擴(kuò)張速度放緩、歐洲多國制造業(yè)分化加劇、中國連續(xù)9個(gè)月擴(kuò)張、日本跌幅繼續(xù)收窄、韓國連續(xù)2個(gè)月擴(kuò)張、東盟重回榮枯線。10月以來的疫情反彈對(duì)全球制造業(yè)整體影響有限，一方面彰顯出制造業(yè)本身存在一定的抗壓性，另一方面也表明主要經(jīng)濟(jì)體兼顧疫情防控和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的能力正在進(jìn)一步提升。許多壓力機(jī)廠家表示，盡管如此，全球部分地區(qū)疫情反彈仍然嚴(yán)重，在疫苗尚未普及前，疫情再度大面積爆發(fā)的可能性依然存在，制造業(yè)能否持續(xù)復(fù)蘇仍有待觀察。

美國：擴(kuò)張速度放緩，3大關(guān)鍵指標(biāo)回落

美國11月ISM制造業(yè)PMI錄得57.5，連續(xù)6個(gè)月擴(kuò)張，但不及預(yù)期并大幅低于前值，多個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)環(huán)比下降，其中生產(chǎn)、新訂單和就業(yè)三大關(guān)鍵指標(biāo)出現(xiàn)較大回落，尤其是就業(yè)指數(shù)從53.2降至48.4，重新陷入萎縮區(qū)間。此外，進(jìn)口指數(shù)的下降代表美國工廠需求略有降溫。不過新出口訂單指數(shù)從55.7升至57.8，創(chuàng)2018年3月以來最高，在連續(xù)4個(gè)月萎縮后連續(xù)第5個(gè)月擴(kuò)張，表明海外需求復(fù)蘇持續(xù)。

11月美國制造業(yè)擴(kuò)張速度放緩，訂單和生產(chǎn)指數(shù)等均較上月明顯降溫，但I(xiàn)SM制造業(yè)指數(shù)仍是過去兩年來第二高位，且高于疫情前水平，說明需求穩(wěn)定和庫存不足正在持續(xù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)出增長。供應(yīng)商交貨時(shí)間延長一方面證明需求堅(jiān)挺，同時(shí)也反映出疫情對(duì)供應(yīng)鏈的干擾。

美國就業(yè)指數(shù)重新跌入萎縮區(qū)間，暗示疫情復(fù)燃后的勞動(dòng)力市場疲軟。隨著新冠疫情的反彈，員工曠工、工廠短期停工以對(duì)設(shè)施進(jìn)行消毒，以及員工返廠上班和雇傭面臨困難，一些行業(yè)代表反饋也重點(diǎn)提到了雇傭難的問題。在疫情風(fēng)險(xiǎn)猶存的情況下，未來制造業(yè)的增長潛力以及經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)動(dòng)力仍將可能受到一定限制。

歐洲：走勢(shì)分化加劇，德國一枝獨(dú)秀

歐元區(qū)11月Markit制造業(yè)PMI終值錄得53.8，較初值略有上修。受到疫情封鎖的影響，11月歐洲制造業(yè)的分化走勢(shì)加劇。德國的制造業(yè)活動(dòng)仍然在強(qiáng)勁擴(kuò)張，再次成為歐洲擴(kuò)張的主要引擎，推動(dòng)整個(gè)歐元區(qū)制造業(yè)PMI終值高于此前市場的預(yù)期中值；法國和西班牙的制造業(yè)PMI已經(jīng)跌破50榮枯線；意大利雖然仍舊擴(kuò)張，但低于上月水平且不及市場預(yù)期；英國則借助于“脫歐”紅利錄得35個(gè)月以來的新高。

德國11月制造業(yè)PMI終值錄得57.8，雖較初值略有下修但依然在高位，并連續(xù)5個(gè)月擴(kuò)張。產(chǎn)出和訂單增長率為近25年來最好水平。雖然由于疫情封鎖，使得內(nèi)需受到一定影響，但外需持續(xù)回暖推動(dòng)出口增速依然強(qiáng)勁。企業(yè)對(duì)于未來的預(yù)期也較為樂觀。值得一提的是，德國以外地區(qū)新訂單量自6月以來首次下降，導(dǎo)致11月德國與其他國家之間在制造業(yè)方面的差距現(xiàn)在是有史以來最大的。

法國11月制造業(yè)錄得49.6，再度出現(xiàn)萎縮。近半年以來，法國制造業(yè)隨著疫情的反復(fù)出現(xiàn)一定波動(dòng)。由于封鎖波及到內(nèi)需，使得11月新訂單大幅下滑。值得慶幸的是，相較于春季，此次受疫情沖擊程度較小，沒有造成制造行業(yè)大規(guī)模失業(yè)的情況。

英國11月制造業(yè)錄得55.6，創(chuàng)下35個(gè)月新高并連續(xù)5個(gè)月擴(kuò)張。這一方面是得益于年初關(guān)閉后經(jīng)濟(jì)又重新開放帶來的持續(xù)提振，另一方面是由于正式“脫歐”臨近，民眾抓緊采購的需求大幅推升了訂單指數(shù)。不過“脫歐紅利”只是短暫現(xiàn)象，英國當(dāng)前尚處在疫情第二波反彈之中，雖然生產(chǎn)商對(duì)未來前景樂觀，但消費(fèi)者信心不足。

從目前情況來，此次歐洲的封鎖對(duì)制造業(yè)的沖擊程度明顯不如春季，雖然服務(wù)業(yè)受到一定影響，但歐洲整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)仍可持續(xù)。盡管如此，在疫苗尚未大規(guī)模普及之前，制造業(yè)仍然不能掉以輕心，能否持續(xù)復(fù)蘇仍有待觀察。

日韓東盟：日韓持續(xù)向好，東盟重回?cái)U(kuò)張

日本11月制造業(yè)PMI升至49.0，雖然連續(xù)19個(gè)月萎縮，但為2019年8月以來的最佳，表明日本制造業(yè)景氣度進(jìn)一步趨穩(wěn)。包括產(chǎn)出和新訂單指數(shù)在內(nèi)的多項(xiàng)指標(biāo)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但出口指數(shù)再次出現(xiàn)大幅回落。在協(xié)助調(diào)查的企業(yè)當(dāng)中，大約有33%的比例對(duì)未來前景表示樂觀，表明企業(yè)信心進(jìn)一步上升。

韓國11月制造業(yè)錄得52.9，連續(xù)2個(gè)月擴(kuò)張的同時(shí)，創(chuàng)下了2011年2月以來的新高。多項(xiàng)指數(shù)繼續(xù)改善，其中生產(chǎn)指數(shù)創(chuàng)下2013年4月以來的新高，新訂單指數(shù)為十年半以來的新高，亞太地區(qū)需求的回暖推升了出口的大幅增長。此外，企業(yè)普遍對(duì)于未來一年預(yù)期的樂觀程度進(jìn)一步上升。

東盟11月制造業(yè)PMI錄得50.0，時(shí)隔8個(gè)月后重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。隨著訂單的恢復(fù)，使得產(chǎn)出1月份以來首次出現(xiàn)增長，且增幅創(chuàng)下近兩年半的最高水平，從而推動(dòng)了整個(gè)制造業(yè)上升。但出口訂單進(jìn)一步減少，使得東盟制造業(yè)總訂單量仍處于較低水平。企業(yè)削減用工數(shù)量是今年2月以來最小，但由于未完成業(yè)務(wù)量再次下降，導(dǎo)致企業(yè)承受產(chǎn)能壓力仍然較弱。盡管當(dāng)前尚處于恢復(fù)階段，但東盟企業(yè)對(duì)未來一年前景繼續(xù)持樂觀態(tài)度。

中國：生產(chǎn)和新訂單創(chuàng)新高，小企業(yè)有所改善

11月制造業(yè)PMI錄得52.1，為年內(nèi)新高，并連續(xù)9個(gè)月處于榮枯線以上。其中，生產(chǎn)、訂單以及進(jìn)出口指數(shù)分別創(chuàng)下年內(nèi)新高，小企業(yè)有所改善。11月制造業(yè)加速回溫主要受四大因素支撐。

一是產(chǎn)需兩端協(xié)同發(fā)力。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)不僅上升至年內(nèi)高點(diǎn)，且兩者差值自6月份以來逐月縮小，表明制造業(yè)內(nèi)生動(dòng)力不斷增強(qiáng)，供需循環(huán)持續(xù)改善。從行業(yè)情況看，與高技術(shù)制造相關(guān)的醫(yī)藥、電氣機(jī)械器材、計(jì)算機(jī)通信電子設(shè)備及儀器儀表等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均高于56.0，位于較高景氣區(qū)間，產(chǎn)需加快釋放，對(duì)制造業(yè)總體引領(lǐng)帶動(dòng)作用進(jìn)一步增強(qiáng)。

二是進(jìn)出口景氣度穩(wěn)步回升。本月新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)也均為年內(nèi)高點(diǎn)，且連續(xù)3個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，保持逐月回升走勢(shì)，表明我國進(jìn)出口持續(xù)恢復(fù)向好。這也與近2個(gè)月進(jìn)出口雙增長的成績相匹配。

三是價(jià)格指數(shù)升幅較大。隨著近期大宗商品價(jià)格普遍上漲，以及企業(yè)生產(chǎn)、采購活動(dòng)加快，本月制造業(yè)原材料采購價(jià)格和產(chǎn)品銷售價(jià)格均有明顯上升。主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)均為年內(nèi)高點(diǎn)。從行業(yè)情況看，受下游行業(yè)需求拉動(dòng)，上游產(chǎn)品價(jià)格上漲幅度更為明顯。本月石油加工煤炭及其他燃料加工、化學(xué)原料及化學(xué)制品、黑色金屬冶煉及壓延加工、有色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)兩個(gè)價(jià)格指數(shù)均位于60.0以上高位景氣區(qū)間。

四是大中小型企業(yè)景氣度均有所回升。大、中、小型企業(yè)PMI分別為53.0、52.0和50.1，高于上月0.4、1.4和0.7個(gè)百分點(diǎn)，均位于臨界點(diǎn)以上，不同規(guī)模企業(yè)景氣度均有所回升。調(diào)查結(jié)果顯示，本月小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況有所改善，反映資金緊張的小型企業(yè)占比為42.3，低于上月2.6個(gè)百分點(diǎn)，是今年以來的低點(diǎn)，表明前期出臺(tái)的助企紓困以及針對(duì)小微企業(yè)的金融扶持等政策措施效果顯現(xiàn)。

與此同時(shí)，制造業(yè)恢復(fù)仍存在結(jié)構(gòu)性的不均衡，其中紡織服裝服飾業(yè)PMI今年以來始終位于臨界點(diǎn)以下，行業(yè)景氣度持續(xù)偏弱。此外，出口企業(yè)中反映受人民幣匯率波動(dòng)影響的企業(yè)占比為18.8，高于上月1.7個(gè)百分點(diǎn)；有的企業(yè)表示，隨著近期人民幣持續(xù)升值，企業(yè)利潤承壓，出口訂單有所減少。

許多壓力機(jī)廠家認(rèn)為，未來一個(gè)時(shí)期，內(nèi)外需的復(fù)蘇會(huì)拉動(dòng)PMI的走勢(shì)持續(xù)向好。一方面，國內(nèi)消費(fèi)需求持續(xù)回暖，基建和房地產(chǎn)帶動(dòng)投資動(dòng)能增強(qiáng)，內(nèi)需擴(kuò)張?jiān)诩铀伲涣硪环矫妫庑柙?ldquo;全球消費(fèi)，中國生產(chǎn)”的格局下還將繼續(xù)走強(qiáng)。

來源：網(wǎng)絡(luò)

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